Bullenmärkte neigen dazu, in Zeiten von übermäßigem Optimismus zu enden, während Bärenmärkte oft erst dann als solche erkannt werden, wenn sie bereits in vollem Gange sind. Viele Händler übersehen die typischen Merkmale eines Bärenmarktes und seine historischen Muster. Es mag intuitiver sein, den Aufschwung eines Bullenmarktes zu erkennen als den Abstieg in einen Bärenmarkt.
Den Wendepunkt eines Bullenmarktes oder den Beginn eines Bärenmarktes präzise zu bestimmen, ist eine Kunst für sich. Einige Experten behaupten sogar, dass es fast unmöglich sei, diesen Moment exakt vorherzusagen.
Dennoch gibt es bestimmte grundlegende Indikatoren, die Hinweise darauf geben können, ob eine Trendumkehr bevorsteht. Und es gibt Methoden, um einen Bullen- oder Bärenmarkt zu bestätigen.
Da jeder Markt eigene Grundlagen hat, konzentrieren wir uns hier speziell auf Aktienindex-Futures wie die des S&P 500 (ES, MES), Dow Jones (YM, MYM) und Nasdaq 100 (NQ, MNQ).
Ein Bärenmarkt oder nur eine Korrektur?
Es kann herausfordernd sein, zwischen einer “Korrektur” und einem echten “Bärenmarkt” zu unterscheiden.
Ein Bärenmarkt kennzeichnet sich durch einen fundamental begründeten Rückgang von 20% oder mehr, während eine Korrektur einen Rückgang von weniger als 20% darstellt. Manchmal können Märkte um 20% einbrechen und sich dann wieder erholen – eine Tarnung, bei der es sich um eine Korrektur handelt, die wie ein Bärenmarkt aussieht.
Aber wie unterscheidet man die beiden?
Einige Überlegungen dazu:
Bärenmärkte beginnen in der Regel nicht mit einem plötzlichen, massiven Absturz. Oft geht ihnen eine Phase des überbordenden Optimismus voraus. Märkte neigen dazu, sich vor einem größeren Rückgang abzurunden, gefolgt von einer kleineren Rallye und dann einem weiteren Rückgang. Dies setzt sich so lange fort, bis der Markt erkennt, dass er sich in einem Bärenmarkt befindet.
Kennzeichen des Beginns eines Bärenmarkts
Ein starker Einbruch kennzeichnet nicht sofort den Beginn
- Bevor Bärenmärkte einsetzen, zeigt sich oft nicht Panik, sondern Übermut und Begeisterung. Märkte zeigen meist eine abflachende Tendenz, gefolgt von kleineren Aufschwüngen und anschließenden Abschwüngen. Dies setzt sich fort, bis der Markt erkennt, dass er sich in einem Bärenmarkt befindet.
Einzelne Ereignisse sind nicht der Auslöser für Bärenmärkte
- Ein geopolitisches Ereignis mag zu Marktverwerfungen führen, löst aber allein keinen Bärenmarkt aus, sondern nur eine kurzfristige Korrektur. Auch Entscheidungen der Zentralbank oder schlechte Wirtschaftsberichte sind oft nicht ausreichend, um einen Bärenmarkt auszulösen. Doch welche Faktoren spielen eine Rolle?
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Was weckt wirklich den Bären?
Unerwartete wirtschaftliche Rückschläge und übermäßiger Marktoptimismus
- Wenn Unternehmensergebnisse und die Wirtschaftslage sich verschlechtern, während die Märkte durch positiven Sentiment getrieben werden – sprich, wenn Investoren die “schlechten Nachrichten” ignorieren – dann beginnen Bärenmärkte oft.
Welche negativen Indikatoren übersehen viele Händler?
- Die Gewinne von Unternehmen aus allen Wirtschaftssektoren sind entscheidend. Ein Sektor mag schwache Leistungen zeigen, aber wenn die Mehrheit der Sektoren nachlässt, ist Vorsicht geboten.
- Nachlassendes Umsatzwachstum. Schlechte Gewinne können darauf hinweisen, dass ein Unternehmen hoch verschuldet ist oder Profit für Investitionen opfert. Doch ein rückläufiges Umsatzwachstum ist ein Alarmzeichen.
- Invertierte Zinskurve. Obwohl sie oft in den Nachrichten ist, beachten einige Händler die Renditeunterschiede zwischen 2- und 10-jährigen Staatsanleihen nicht.
- Sinkende Nachfrage trotz hoher Produktion. Wenn die Nachfrage nachlässt, während die Lagerbestände wachsen, deutet dies auf wirtschaftliche Probleme hin.
Wie erkennt man Markteuphorie?
- Marktübermut vs. berechtigter Optimismus:Wann zeigt ein Markt übertriebene Begeisterung und wann ist er lediglich vernünftig optimistisch
- Unternehmensschulden und schwindende Umsätze: Es ist ein Warnzeichen, wenn Unternehmen trotz schlechter Verkaufszahlen Schulden aufnehmen. Ist dies ein branchenweites Phänomen, könnte es auf größere wirtschaftliche Schwierigkeiten hindeuten.
- Zunahme von gehebelten Übernahmen: Unternehmen verschulden sich, um Konkurrenten zu kaufen. Ein gesundes Zeichen, solange das Unternehmen gute Umsätze erzielt. Ein Problem, wenn die Einnahmen sinken.
- Übermäßig optimistische Medienberichterstattung: Erinnern wir uns an 2007: Viele “Marktexperten” kritisierten Analysten, die vor einem Einbruch des Immobilienmarktes warnten. Vor einem Bärenmarkt neigen Medien und Analysten oft zu extrem bullischem Verhalten.
- Alle sprechen über Investitionen: Vor den Krypto-Wintern 2018 und 2022 sprachen alle über Bitcoin und andere Kryptowährungen. Plötzlich galt jeder als Finanzexperte. Als der Crash kam, wurden viele dieser “Experten” vom Bären überrollt.
- Vergangene Euphorien als Warnsignal: Solche Euphorien erlebten wir während des Technologiebooms in den 1990er Jahren und erneut im Aktienmarkt der 2020er Jahre. Trotz hoher Inflationsdaten und einer Rezession im Immobilienmarkt stiegen die Aktienindizes weiter.
Bärenmärkte können das globale BIP erheblich reduzieren
Wenn man die globalen BIP-Werte nimmt und die Markteinbußen abzieht, wird oft deutlich, dass ein Bärenmarkt in den USA oft mit Bärenmärkten weltweit einhergeht. Ein Verlust von Billionen von Dollar im globalen BIP deutet häufig auf einen Bärenmarkt hin.
Ein Rückgang von 2% pro Monat als Indikator
In einem Bärenmarkt verzeichnen Märkte im Durchschnitt einen monatlichen Verlust von 2%. Dieser Durchschnittswert kann als Maßstab dienen, um die Wahrscheinlichkeit eines Bärenmarktes zu bewerten.
Das Schlimmste kommt oft zum Schluss
Man kann einen Bärenmarkt in drei Phasen unterteilen. Während des ersten Drittels des Bärenmarktes tritt der erste Drittel des gesamten Rückgangs auf. Die verbleibenden zwei Drittel des Rückgangs, in denen Anleger am meisten verkaufen, geschehen im letzten Drittel des Bärenmarktes.
Wie lange kann man in einem Bärenmarkt “short” gehen?
Wer plant, von einem Bärenmarkt zu profitieren, indem er Aktienindex-Futures verkauft, sollte bedenken, dass Bärenmärkte in der Regel kürzer sind als Bullenmärkte. Von 1946 bis 2020 dauerte der durchschnittliche Bärenmarkt 16 Monate. Der kürzeste Bärenmarkt fand 2020 während der Pandemie statt und dauerte nur 33 Tage. Der längste erstreckte sich von 1946 bis 1949 über drei Jahre.
Wie tief könnte der Markt während eines Bärenmarktes fallen?
Falls Sie sich fragen, wie viel Rendite der Markt während eines Bärenmarktes erzielt haben könnte (vorausgesetzt, Sie haben gegen den Markt gewettet), liegt der Durchschnitt von 1946 bis 2020 bei -33%. Der größte Verlust ereignete sich während der Finanzkrise 2008, als der S&P mehr als 55% seines Wertes verlor. Doch im Durchschnitt sollten Sie -33% im Hinterkopf behalten.
Allerdings gestaltet das Future Trading in Bullenmärkten die Identifikation eines Bärenmarktes komplizierter. Warum ist es im Rahmen des Future Tradings so anspruchsvoll, einen Bärenmarkt präzise zu bestimmen? Der Grund hierfür ist, dass Bullenmärkte tendenziell sowohl länger andauern als auch intensivere Auswirkungen zeigen als Bärenmärkte. Während Bärenmärkte im Durchschnitt eine Dauer von 16 Monaten aufweisen, können Bullenmärkte sich über einen Durchschnittszeitraum von mehr als 56 Monaten erstrecken. Ein typischer Bärenmarkt kann Verluste von bis zu -33% zeigen, wohingegen ein durchschnittlicher Bullenmarkt Gewinne von über 149% erzielen kann.
Angesichts der kürzeren Dauer eines Bärenmarktes und der Schärfe seines Einbruchs (wo alle in Panik geraten) ist es viel einfacher, den Beginn eines Bullenmarktes als den Beginn eines Bärenmarktes zu erkennen.
Das Fazit
Viele Händler, die bereit sind, gegen den Markt zu wetten, träumen davon, einen Bärenmarkt von Anfang an zu erwischen. Angesichts der oben erklärten fundamentalen Bedingungen ist es jedoch einfacher, einen Bullenmarkt als einen Bärenmarkt zu erwischen. Und angesichts unserer aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen, in denen hohe Inflation und eine größere Rezession drohen, könnte es an der Zeit sein, sich auf die nächste Expansion vorzubereiten.
Beim Handel mit Futures besteht ein erhebliches Verlustrisiko. Die bisherige Performance ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.
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