Wenn man über den eBay-Übergang hinausblickt, kann man eine sehr konsistente und starke Geschichte des zugrunde liegenden Kerngeschäfts erkennen“, sagt der CEO

PayPal Holdings Inc. hat die Erwartungen für das Weihnachtsquartal weitgehend erfüllt, aber die Aktien stürzten am späten Dienstag ab, nachdem das Unternehmen eine Gewinnprognose abgegeben hatte, die hinter den Erwartungen zurückblieb.

Die Aktien fielen im nachbörslichen Handel am Dienstag um fast 18%, da Chief Financial Officer John Rainey auf mehrere Faktoren hinwies, die zu einer „vorsichtigeren“ Prognose beitragen. Das Unternehmen spürt den Inflationsdruck, die schwächere Verbraucherstimmung und die Angebotsverknappung, und es hat eine stärkere Auswirkung auf die Ausgaben der einkommensschwächeren Kunden festgestellt.

Für die erste Jahreshälfte rechnet das Unternehmen außerdem mit anhaltendem Gegenwind durch eBay Inc. EBAY, -3,21%, das im Rahmen seiner eigenen Zahlungsentwicklung Volumen von PayPal PYPL, -24,59% abzieht.

Für das erste Quartal erwartet PayPal ein Umsatzwachstum von etwa 6 % bzw. 14 %, wenn die Auswirkungen von eBay nicht berücksichtigt werden. Der FactSet-Konsens geht von einem Quartalsumsatz von 6,76 Mrd. US-Dollar aus, was einer Steigerung von etwa 12 % gegenüber den 6,03 Mrd. US-Dollar entspricht, die PayPal im Vorjahr erzielt hat.

Das Unternehmen rechnet für das erste Quartal mit einem bereinigten Gewinn pro Aktie von etwa 87 Cent, während der FactSet-Konsens bei 1,16 Dollar liegt.

Darüber hinaus ändert PayPal seine Strategie in Bezug auf das Wachstum und die Bindung von Nutzern, was zu einer Verringerung der Wachstumsprognose für neue aktive Konten führen wird, da das Unternehmen seinen Fokus auf höherwertige“ Konten verlagert, die stärker mit der PayPal-Plattform verbunden sind. Das Unternehmen plant, Kennzahlen zum durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer (ARPU) bereitzustellen, um zu zeigen, wie sich Nutzertrends auf die Finanzzahlen auswirken.

Zuvor hatte das Unternehmen „anreizbasierte Programme“ durchgeführt, die dazu gedacht waren, verlassene Nutzer dazu zu bringen, sich wieder mit der PayPal-Plattform zu beschäftigen, aber diese haben weitgehend versagt, um eine nachhaltige Nutzung zu fördern, sagte Chief Executive Dan Schulman.

„Wir sind der Ansicht, dass es mit der Zeit immer teurer wird, Geld für weniger wertvolle [neue aktive Nutzer] auszugeben, die sich nicht in der Basis engagieren, und dass dies nichts zu unserem Umsatzwachstum beiträgt“, sagte er.

Während das Unternehmen früher eine mittelfristige Prognose von 750 Millionen aktiven Konten abgegeben hat, ist dieser Ausblick nicht mehr angemessen“, so Rainey. Für das Jahr 2022 rechnet das Unternehmen mit einem Zuwachs von 15 bis 20 Millionen aktiven Konten, während der FactSet-Konsens einen Anstieg von mehr als 50 Millionen voraussetzt.

„Um es ganz klar zu sagen: Das ist eine Entscheidung unsererseits“, fuhr er fort. „Wir könnten unsere Ausgaben erhöhen und unsere Netto-Neuaktivitätsentwicklung beschleunigen, aber wir glauben, dass es bessere Wege gibt, um unsere finanziellen Ergebnisse zu erreichen.

Darrin Peller, Analyst bei Wolfe Research, schrieb, dass er im Vorfeld des Berichts zwar „ein gewisses Abwärtsrisiko für die Prognosen“ gesehen habe, aber „das Ausmaß war wesentlich ausgeprägter“, da die Prognosen für die Kundenzahlen, den Umsatz und den Gewinn unter die bereits gesenkten Erwartungen fielen.

„Wir glauben, dass ein Teil davon auf einen größeren Vorwärtsschub als erwartet bei den Kundenzugängen in den letzten zwei Jahren und auf eine strategische Verlagerung hin zu einem Fokus auf ARPU statt auf das Hinzufügen von NNAs [net new active accounts] zurückzuführen ist, denken aber, dass die Investoren sich mehr Sorgen über die potenziell stärkere Wettbewerbsdynamik und die längerfristigen Wachstumsziele des Unternehmens machen könnten“, schrieb er.

Mizuho-Analyst Dan Dolev sagte, dass der Bericht „eine Rückkehr zur Erde“ nach PayPals starkem Anstieg zu Beginn der Pandemie darstelle, aber er fragte sich auch, ob die enttäuschenden Zahlen des Unternehmens „einen versteckten Boden [verbergen]“.

„Wir sehen bemerkenswerte positive Aspekte“, schrieb er, einschließlich der Tatsache, dass sich das Wachstum des gesamten Zahlungsvolumens, wenn man eBay und Peer-to-Peer-Volumen ausschließt, im vierten Quartal beschleunigte. Auch die Anzahl der Transaktionen pro PayPal-Konto habe sich „dramatisch beschleunigt“.

Die Führungskräfte von PayPal zeigten sich zuversichtlich, was das langfristige Potenzial des Unternehmens angeht.

„Wenn man über den eBay-Übergang hinausschaut, den wir noch fünf Monate durchlaufen müssen… und wenn man über die sehr hohen Wachstumsquartale des letzten Jahres hinausschaut, kann man eine sehr konsistente und starke Geschichte über das zugrunde liegende Kerngeschäft sehen“, sagte Schulman.

Das Unternehmen für Zahlungstechnologie meldete für das vierte Quartal einen Nettogewinn von 801 Millionen Dollar oder 68 Cents pro Aktie, gegenüber 1,56 Milliarden Dollar oder 1,32 Dollar pro Aktie im Vorjahr. Auf bereinigter Basis verdiente PayPal 1,11 Dollar pro Aktie, verglichen mit 1,08 Dollar pro Aktie im Vorjahr, während der FactSet-Konsens bei 1,12 Dollar pro Aktie lag.

Der Umsatz von PayPal belief sich im vierten Quartal auf 6,9 Milliarden US-Dollar und entsprach damit der FactSet-Konsensschätzung. Ein Jahr zuvor verzeichnete PayPal einen Quartalsumsatz von 6,1 Mrd. US-Dollar.

Mit der jüngsten vierteljährlichen Umsatzentwicklung stieg der Jahresumsatz von PayPal von 21,5 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 25,4 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021.

Das Unternehmen verzeichnete im vierten Quartal ein Gesamtzahlungsvolumen von 340 Milliarden US-Dollar und lag damit leicht unter dem FactSet-Konsens, der von 345 Milliarden US-Dollar ausging. Die TPV-Kennzahl erfasst den Dollarwert der Transaktionen, die über die PayPal-Plattform laufen.

Ende 2021 hatte PayPal 426 Millionen aktive Konten.

Schulman sagte dass PayPal seine neu gestaltete App, die sich auf eine breitere Palette von Finanzdienstleistungstools konzentriert, besser als erwartet angenommen hat. Die überarbeitete App hat dazu beigetragen, neues Interesse an der PayPal-Funktion für Krypto-Käufe zu wecken und die Zahl der Nutzer, die die Website eines Händlers besuchen, weil sie ein Angebot auf der PayPal-Einkaufsplattform gesehen haben, stark ansteigen zu lassen.

Für das Gesamtjahr rechnet das Unternehmen mit einem Gesamtzahlungsvolumen von 1,5 Billionen US-Dollar und einem Umsatz von über 29 Milliarden US-Dollar. Die von FactSet befragten Analysten gingen von einem TPV von 1,53 Billionen Dollar und einem Umsatz von knapp 30 Milliarden Dollar aus.

Rainey wies darauf hin, dass PayPal bei der letzten Gewinnbenachrichtigung für das Jahr 2022 ein Umsatzwachstum von etwa 18 % prognostizierte, während die aktuelle Prognose des Unternehmens ein Wachstum von 15 bis 17 % vorsieht.

„Wir haben ein unglaubliches Geschäft, aber wir sind nicht immun gegen die Unwägbarkeiten der Wirtschaft“, schrieb er. Wenn Herausforderungen wie Inflation und Angebotsdruck nachlassen, könnte das Wachstum am oberen Ende der Spanne liegen, aber wenn sie sich verschlechtern, könnte das Wachstum am unteren Ende fallen, fügte er hinzu.

PayPal rechnet für 2022 mit einem bereinigten Gewinn von 4,60 bis 4,75 US-Dollar pro Aktie. Der FactSet-Konsens geht von einem bereinigten Gewinn von 5,21 US-Dollar aus.

PayPal erwartet, dass sich sein Umsatzwachstum im Laufe des Jahres beschleunigen wird. Schulman geht davon aus, dass die „läppischen Geräusche“ im dritten Quartal verschwinden werden und PayPal das Jahr mit einem Umsatzwachstum von mindestens 20 % abschließen kann.